A influência da fiscalidade na estrutura de capital das empresas

Abstract

Este artigo pretende apresentar as principais proposições teóricas sobre a influência da fiscalidade na escolha da estrutura de capital das empresas. Começa-se por analisar o modelo de Modigliani e Miller, no qual se pressupõe a inexistência de impostos; em seguida apresentam-se os modelos que consideram a tributação das sociedades e a tributação conjunta das sociedades e dos investidores e a forma como a fiscalidade influencia em cada um deles a escolha da estrutura de capital.

Cet article présente les principales théories sur l’influence de la fiscalité sur le choix de la structure de capital des entreprises. Dans un premier temps, on analyse le modèle de Modigliani et Miller, dans lequel on présuppose l’absence d’impôts, puis on poursuit avec les modèles qui considèrent l’impôt sur les sociétés, et l’impôt sur les sociétés et les investisseurs, en démontrant comment la fiscalité influence dans chacun d’eux le choix de la structure de capital.

In this article the author présents the major theories on the effect of taxation on firms’ structure of capital. It begins with an analysis of the Modigliani and Miller model assuming the absence of taxes. The author proceeds with models that consider firms’ taxation and the joint taxation of firms and investors showing how taxation determines their décisions on the structure of capital.