Os mecanismos de transmissão monetária: uma análise exploratória com base em dados espaciais

Abstract

Este estudo debruça-se sobre o problema dos mecanismos de transmissão monetária, isto é sobre o modo como os fenómenos ocorridos na esfera financeira atingem o lado real da economia. Numa primeira fase são descritos os principais mecanismos sugeridos pela literatura económica que salientam o papel da moeda, das taxas de juro ou do crédito. Efectua-se, depois, uma breve análise crítica das diferentes estratégias de avaliação empírica dos diferentes canais de transmissão, com ênfase sobretudo nas propostas mais recentes. Sugere-se, contudo, uma estratégia distinta das habitualmente utilizadas, que se baseia no recurso a dados espaciais. Esta ideia é concretizada, com base em informação concelhia relativa a Portugal continental, através de um conjunto de testes de natureza exploratória, que confrontam o canal moeda quantitativo com o canal crédito bancário. A avaliação do papel das taxas de juro, que não a do crédito bancário, é excluída da análise.

Cette étude s’intéresse au problème des mécanismes de transmission, c’est-à-dire à la manière dont les phénomènes qui se produisent dans la sphère financière affectent l’économie réelle. Dans la première partie, l’auteur donne une description des principaux mécanismes mentionnés dans la littérature économique lesquels soulignent le rôle de la monnaie, des taux d’intérêt et du crédit. Ensuite, une brève analyse critique des différentes stratégies d’évaluation empirique des mécanismes de transmission est conduite en mettant en exergue les plus récentes propositions. La stratégie présentée ici diffère pourtant de celles couramment utilisées, en ce sens qu’elle se fonde sur le recours à des données spatiales. Cette idée est concrétisée dans la dernière partie ou une série de tests de nature exploratoire utilise des informations relatives à des municipalités portugaises situées sur le continent et confronte le mécanisme monétaire et le mécanisme du crédit bancaire. En ce qui concerne les taux d’intérêt, seule l’évaluation du taux du crédit bancaire est prise en compte.

This article deals with the mechanisms of monetary transmission, i. e. the way facts that take place in the financial sphere affect the real economy. In the first part, the author gives a description of the main mechanisms mentioned by economic literature that emphasise the role of money, interest rates and credit. He makes then a brief critical analysis of the different strategies for an empirical evaluation of the transmission mechanisms, stressing the most recent suggestions. The strategy presented here differs, however, from those currently used since this one is grounded on local data. The last part consists of a series of exploratory tests that use information concerning Portuguese municipalities located on the continent and which contrast the money channel and the bank credit channel. Concerning interest rates, only the evaluation of the bank credit rate is taken into account.