Encaixes reais: restrições de liquidez e consumo

Abstract

Este texto tem por objectivo contribuir para o aprofundamento do conhecimento sobre o papel da moeda na função consumo. Mais do que procurar respostas conclusivas, pretende-se delinear o enquadramento julgado mais adequado para a investigação. Em primeiro lugar, faz-se a exposição crítica da hipótese do ciclo de vida/rendimento permanente com expectativas racionais, salientando os aspectos monetários. A problemática das restrições de liquidez é analisada depois, argumentando-se que este é o lugar teórico mais adequado para o estudo da influência da moeda no consumo. Porque é num quadro de insuficiência das reservas estabilizadoras (buffer stocks) que as restrições de liquidez adquirem relevância, defende-se ser fundamental que a importância do constrangimento associado à insuficiência das reservas estabilizadoras monetárias seja explicitamente considerada na modelação do consumo.

Ce texte vise à contribuer à une meilleure compréhension du rôle de la monnaie dans la fonction de consommation. Plutôt que de chercher à produire des réponses définitives, l'auteur s’efforce davantage de construire un cadre approprié à une recherche future sur ce problème. Tout d’abord, un exposé critique de l’hypothèse du cycle de vie/revenu permanent avec des anticipations rationnelles, soulignant les aspects monétaires, est mis en exergue. Ensuite, l’auteur analyse les contraintes de liquidité, soutenant qu’il s’agit là du meilleur cadre théorique pour l’étude de l’influence de la monnaie sur la consommation. Attendu que les contraintes de liquidité deviennent effectives seulement dans un contexte d’insuffisance de stock de régulation, l’auteur affirme qu’il est essentiel que l’importance de la contrainte liée à l’insuffisance de stock de régulation monétaire soit explicitement prise en compte dans la modélisation de la consommation.

This text aims at a better understanding of the role of money in the consumption function. More than trying to look for definitive answers, the author intends to establish an adequate background for future research on this issue. First, a critical exposition of the rational expectations life cycle/permanent income hypothesis, emphasising the monetary aspects, is outlined. Then the author analyses liquidity constraints, arguing that this is the best theoretical background for the study of the influence of money on consumption. As liquidity constraints only become effective in a context of buffer stock insufficiency, the author claims that in consumption modelling it is essential to take explicitly into account the importance of the constraint attached to the insufficiency of the monetary buffer stock.