Le rôle du crédit dans les modèles macroéconomiques

Abstract

O presente artigo propõe-se questionar o papel limitado que a teoria macroeconómica atribui aos mercados financeiros, outros que não a moeda, e em particular ao crédito. Numa primeira parte, é apresentada, de uma forma muito simples, a teoria do racionamento do crédito e aponta-se a possibilidade da disponibilidade do crédito desencadear efeitos reais. Numa segunda parte, toma-se como ponto de partida a teoria dos ciclos económicos reais, e subscreve-se a ideia de que o racionamento do crédito pode ser um factor de ampliação da flutuação cíclica da economia. Em apoio desta tese são resumidos dois artigos da teoria económica recente: Gertler e Hubbard (1988) e Blinder (1987).

Cet article propose une réflexion sur le rôle limité que la théorie macro-économique accorde aux marchés financiers, autres que celui de la monnaie, et plus particulièrement à celui du crédit. Dans une première partie, on présente, d’une manière très simple, la théorie du rationnement du crédit et l’on montre comment la disponibilité du crédit peut entraîner des effets réels. Dans un second temps, à partir de la théorie des cycles économiques réels, on défend l’idée selon laquelle le rationnement du crédit peut être un facteur d’amplification des fluctuations cycliques de l’économie. A l’appui de cette thèse sont résumés deux articles de la théorie économique récente: Gertler et Hubbard (1988) et Blinder (1987).

This article tries to discuss the limited role assigned by macroeconomics to non-money financial markets, especially the credit. The author begins by presenting, rather briefly, the theory of credit rationing adding that credit availability may create real effects. In the second part, starting from the theory of the real business cycles the author supports the idea that credit rationing may be a factor of the increase in the cyclical fluctuation of the economies. Two recent articles in economics (Gertler and Hubbard, 1888; Blinder, 1987) summarized by the author reinforce his claim.