Impact of double taxation treaties on cross-border acquisitions

Abstract

Para avaliar o impacto dos Tratados de Dupla Tributação (TDT) sobre o Investimento Direto Estrangeiro (IDE), analisamos o impacto da assinatura de um TDT no número de aquisições transfronteiriças e no valor médio dessas aquisições entre empresas dos países que assinaram a TDT. Além disso, analisamos o impacto da assinatura de um TDT nos prémios pagos pelo adquirente face ao valor de mercado da empresa alvo, com o objetivo de verificar se as empresas adquirente estão dispostas a pagar prémios mais elevados após a assinatura da TDT e se o impacto, a existir, é imediato ou gradual. No geral, os nossos resultados sugerem que os TDT efetivamente promovem o IDE.

In order to evaluate the impact of Double Taxation Treaties (DTTs) on the Foreign Direct Investment (FDI), we analysed the impact of a DTT implementation on both the number of cross-border acquisitions and the average value of M&A deals between companies from the countries that signed the DTT. Moreover, the impact of DTTs on the takeover bid premiums is analysed in order to access if companies are willing to pay higher premiums after the DTT is implemented and whether the impact on the premium is immediate or gradual. Overall, our findings lead us to conclude that DTTs effectively promote FDI.